91精品国产国语对白视品,国产一级aa无码大片免费,国产一区 高清无码,欧美韩日国产一区二区三区

投資提示：

以挖掘機為例，我們認為2011年1-2月工程機械的高增長仍然主要來源于東部地區，占全國銷量近一半，需求旺盛趨勢不減。同時，東北及西北地區增長迅猛，銷量增速分別達到147％和101％，遠超過當地固定資產投資增速，顯示西部建設購置機械化需求逐步提升，有望成為拉動工程機械全年增長的新動力。

自我們年初推薦工程機械以來，工程機械板塊平均上漲10.3％，行業龍頭公司三一、中聯、柳工分別上漲29.6％、11.5％和13.0％，顯著跑贏大盤 6.3％的漲幅；H股中聯重科上漲12.2％，大幅跑贏恒生國企指數1.6％的漲幅。往前看，我們認為，工程機械板塊在靚麗一季報的推動下仍存在上漲動力，我們仍重點推薦龍頭＋出口彈性的配置，公司包括三一重工、中聯重科、柳工及安徽合力等；

理由：

我們以2010年固定資產投資和各種機械產品銷量區域分布做分析，得出結論：

1）整體而言，2010年工程機械產品的高增長仍主要來源于東部的需求，西部地區高增長尚不顯著，份額仍然較低，尚未發揮拉動效應；

2）特別地，汽車式起重機趨勢與其它產品相反，東北、北部及西北地區增速較高，但由于西部地區占比較低，對整體增長拉動效果有限，因此導致2010年汽車式起重機在各個產品銷售增速中相對較低；

3）從與固定資產投資的匹配上看，東部地區固定資產投資占比高于相應工程機械銷量占比，西部地區產品銷量占比高于FAI占比，說明東部地區機械存量較高，新開工較少，工程機械邊際需求不大；而西部地區目前處于新開工相對較多，新增工程機械購置需求旺盛；

從2011年1-2月挖掘機銷量區域分布上看：

增速上，華東和華南等沿海地區和全國平均水平相當，而東北和西北地區增速較高，分別達到147％和101％，遠超過當地FAI增速，顯示西部建設機械化需求逐步提升，有望成為拉動工程機械全年增長的新動力；

估值與建議：

當前股價下，工程機械板塊A股對應2010、2011年PE估值分別為22.3、17.0倍，位于合理估值區間低端；往前看，我們認為，工程機械板塊在靚麗一季報的推動下仍存在上漲動力，我們仍重點推薦龍頭＋出口彈性的配置，公司包括三一重工、中聯重科、柳工及安徽合力等；

風險：

國內宏觀調控力度超出市場預期、原材料價格上漲帶來成本壓力、中東局勢蔓延影響出口復蘇。